Đại diện S&P Global Ratings đề xuất phương án xây dựng “bộ lọc” cho thị trường vốn Việt Nam

Rate this post

Matthew Batrouney, Giám đốc Điều hành, Khu vực Nam Á & Xếp hạng toàn cầu của S&P.
Matthew Batrouney, Giám đốc điều hành, Nam Á & Đông Nam Á, S&P Global Ratings.

Phát triển thị trường vốn an toàn, bền vững, minh bạch và hiệu quả là một trong những ưu tiên hàng đầu của Chính phủ trong chiến lược phát triển tài chính quốc gia. Đặc biệt, Chính phủ xác định trong thời gian tới, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ phải trở thành kênh dẫn vốn trung và dài hạn chính cho nền kinh tế. Các nhà phân tích cho rằng, để đạt được mục tiêu mà Chính phủ đề ra, những bất cập hiện nay trên thị trường vốn cần được giải quyết bằng các giải pháp căn cơ, trong đó có việc thúc đẩy vai trò của xếp hạng. tín dụng trong nước đối với các tổ chức phát hành trái phiếu.

Vậy làm thế nào để hoạt động xếp hạng tín nhiệm trong nước phát triển lành mạnh, xứng đáng là “bộ lọc” cho các nhà đầu tư, góp phần giảm thiểu tình trạng “loạn” trên thị trường vốn?

Phóng viên đã có cuộc trao đổi với ông Matthew Batrouney, Giám đốc điều hành khu vực Nam Á & Đông Nam Á, S&P Global Ratings xung quanh vấn đề này.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đang phát triển nhanh chóng trong những năm gần đây. Không chỉ các ngân hàng, các nhà đầu tư tổ chức mà các nhà đầu tư cá nhân cũng tham gia vào thị trường này. Với tư cách là đại diện khu vực châu Á – Thái Bình Dương của S&P Global Ratings, cơ quan xếp hạng tín nhiệm lớn nhất thế giới, ông có thể chia sẻ kinh nghiệm giúp thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam phát triển bền vững? Ông đánh giá thế nào về vai trò của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm trong nước đối với sự phát triển của thị trường vốn?

Bất kỳ thị trường trái phiếu doanh nghiệp nào cũng cần có 3 nhóm yếu tố chính để phát triển bền vững. Đầu tiên là về phía cung, đó là chuẩn hóa các điều kiện phát hành để các doanh nghiệp lớn, có nhu cầu huy động vốn cao, đa dạng hóa các kênh huy động vốn để phát triển; thứ hai là về phía cầu, đó là phát triển nguồn nhà đầu tư đa dạng và đầy đủ thông tin; và thứ ba là về vai trò của các định chế trung gian cũng như cơ sở hạ tầng cứng và mềm để thị trường đó phát triển. Cơ sở hạ tầng mềm bao gồm nhiều yếu tố bao gồm hệ thống giao dịch thứ cấp, các tiêu chuẩn công bố thông tin và việc áp dụng các xếp hạng tín dụng độc lập.

Trái phiếu là sản phẩm tài chính vô hình phức tạp có thu nhập được gọi là “cố định”, vì vậy vai trò của một người đánh giá và giám sát độc lập là điều cần thiết trong hầu hết các thị trường trái phiếu. thông lệ khu vực và quốc tế. Điều này càng trở nên quan trọng hơn ở một số quốc gia, trong đó có Việt Nam, khi có sự tham gia mạnh mẽ của các nhà đầu tư cá nhân và mức độ hiểu biết chung của các nhà đầu tư về sản phẩm này vẫn còn hạn chế.

Ngoài việc đưa ra ý kiến ​​độc lập, khách quan về tổ chức phát hành, làm cơ sở để nhà đầu tư ra quyết định, xếp hạng tín nhiệm trong nước còn đánh giá triển vọng tương lai về khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ của doanh nghiệp mà một nhà đầu tư bình thường khó có thể đáp ứng được. Xếp hạng tín nhiệm cũng là công việc so sánh về chất lượng tín dụng giữa các doanh nghiệp trong một ngành và trong toàn bộ nền kinh tế.

Xếp hạng tín nhiệm cũng góp phần duy trì sự ổn định và thúc đẩy thị trường vốn bền vững bằng cách tăng cường minh bạch thông tin và chia sẻ ý kiến ​​chuyên sâu về không chỉ tổ chức phát hành mà còn về ngành mà họ hoạt động. các hoạt động cũng như các yếu tố vĩ mô và thị trường liên quan nhằm phục vụ các thành viên thị trường bao gồm cả các nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Chính phủ Việt Nam đã và đang thực hiện nhiều biện pháp khác nhau để phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp, bao gồm cải thiện các quy định và tiêu chuẩn quản lý hoạt động của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm trong nước. Các nước khác trong khu vực Châu Á – Thái Bình Dương đã làm gì để phát triển thị trường xếp hạng tín nhiệm trong nước? Những kinh nghiệm mà Việt Nam có thể tham khảo là gì?

Chúng tôi đã thấy ngành xếp hạng tín nhiệm trong nước phát triển mạnh mẽ ở Đông Nam Á trong những năm gần đây. Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm trong nước được hình thành và phát triển nhờ hành lang pháp lý thuận lợi từ Chính phủ và các cơ quan quản lý. Môi trường pháp lý thuận lợi đảm bảo cho các tổ chức xếp hạng tín nhiệm có năng lực và trách nhiệm quản trị cao. Đây là điều tối quan trọng trong việc phát triển thị trường xếp hạng tín nhiệm, đặc biệt là trong những năm đầu khi văn hóa xếp hạng tín nhiệm chưa hình thành. Tất nhiên, khả năng tồn tại lâu dài của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm phụ thuộc rất nhiều vào tính minh bạch, độc lập và khách quan.

Để hình thành văn hóa xếp hạng tín nhiệm trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp, thị trường cần được hướng dẫn bởi các chính sách và quy định pháp luật. Vì vai trò ủy thác của tổ chức xếp hạng tín nhiệm rất cao. Ở nhiều quốc gia, các cơ quan quản lý áp dụng xếp hạng tín nhiệm bắt buộc đối với một số vấn đề trái phiếu doanh nghiệp. Chính những quy định này đã góp phần thúc đẩy minh bạch thông tin, hỗ trợ nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư đúng đắn. Tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương, các quy định bắt buộc về xếp hạng tín nhiệm đã được áp dụng ở Thái Lan, Indonesia, Philippines, Ấn Độ và Trung Quốc.

Bên cạnh các quy định về hoạt động phát hành, Chính phủ cũng cần xem xét khuyến khích các tổ chức đầu tư như ngân hàng, bảo hiểm, quỹ đầu tư, quỹ hưu trí, công ty tài chính… từng bước áp dụng có hiệu quả. xếp hạng tín nhiệm trong hoạt động phân bổ đầu tư, lựa chọn sản phẩm phù hợp với mô hình hoạt động và các tiêu chuẩn quản lý rủi ro phù hợp theo hướng thông lệ tốt trên thế giới. Đó là hai yếu tố tạo tiền đề để thị trường chấp nhận hoạt động xếp hạng tín nhiệm, cũng như xây dựng văn hóa xếp hạng tín nhiệm lành mạnh.

Khi giai đoạn đầu kết thúc và ngày càng có nhiều tổ chức xếp hạng tham gia, thị trường có thể gặp một số vấn đề. Khi đó, quy định của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm phải linh hoạt hơn, đáp ứng các điều kiện của thị trường trong nước và ngăn ngừa các rủi ro tiềm ẩn như khả năng mất tính độc lập, minh bạch. Việc đảm bảo chất lượng, tính độc lập và tính toàn vẹn của xếp hạng tín dụng thông qua khuôn khổ tuân thủ và quản lý rủi ro bền vững, cần được đưa vào văn hóa của tất cả các tổ chức xếp hạng.

Hầu hết các tổ chức xếp hạng tín nhiệm trong nước thành công trong khu vực đều có điểm chung là đã xây dựng được mối quan hệ hợp tác với các tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế. Có nhiều hình thức hợp tác hoặc trở thành đối tác khác nhau, bao gồm cả việc xây dựng quan hệ đối tác chuyên nghiệp như chúng tôi và FiinRatings. Điểm nổi bật của mối quan hệ hợp tác này là trao đổi chuyên môn và chia sẻ các thực tiễn tốt nhất để áp dụng vào môi trường địa phương và điều kiện của thị trường địa phương đó.

Một số tổ chức phát hành và nhà đầu tư tại Việt Nam đã được các tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế xếp hạng tín nhiệm, nhưng hiện Chính phủ Việt Nam đang xem xét áp dụng xếp hạng tín nhiệm tiêu chuẩn trong nước đối với các công ty. nghề đó. Theo ông, việc áp dụng đồng thời cả xếp hạng trong nước và quốc tế có cần thiết không? Sự khác biệt giữa hai hệ thống là gì?

Thang điểm đánh giá quốc tế và trong nước vốn đã có sự khác biệt và khó so sánh. Bảng xếp hạng quốc tế dựa trên các tiêu chí và phương pháp luận cụ thể đã được công bố để so sánh giữa các quốc gia tương tự trên thế giới. Trong khi đó, xếp hạng trong nước dựa trên một bộ tiêu chí khác và mang tính đặc thù, cụ thể cho quốc gia đó. Do đó, kết quả xếp hạng trong nước chỉ được sử dụng để so sánh tương đối với các đơn vị nằm trong một thị trường cụ thể như Việt Nam.

Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế như S&P Global Ratings cung cấp xếp hạng tín nhiệm đối với các tổ chức phát hành và các công cụ nợ của họ. Xếp hạng cho phép một công ty hoặc quốc gia phát hành trái phiếu trên thị trường quốc tế và thường phục vụ các nhà đầu tư quốc tế với danh mục đầu tư bao gồm nhiều quốc gia và vùng lãnh thổ.

Ở nhiều nước, các cơ quan quản lý vẫn yêu cầu xếp hạng trong nước đối với trái phiếu trong nước. Từ góc độ này, xếp hạng tín nhiệm quốc tế và trong nước sẽ không giống nhau vì mục đích sử dụng kết quả là hoàn toàn khác nhau. Do đó, các doanh nghiệp đã được xếp hạng quốc tế vẫn thường được các tổ chức xếp hạng tín nhiệm trong nước của nước sở tại xếp hạng tín nhiệm trong nước.

Đại diện của S&P Global Ratings và FiinRatings
Đại diện của S&P Global Ratings và FiinRatings

S&P Global Ratings gần đây đã mở rộng quan hệ đối tác với FiinRatings thông qua việc ký kết một thỏa thuận đối tác kỹ thuật. Bạn có thể chia sẻ tại sao S&P Global lại chọn FiinRatings không?

Chúng tôi S&P Global Ratings có lịch sử lâu dài trong việc hỗ trợ thị trường vốn ở Châu Á Thái Bình Dương vì chúng tôi đã hoạt động trong khu vực này từ giữa những năm 1970. Gần đây chúng tôi đã mở rộng mạng lưới của mình trong khu vực. khu vực để tăng cường quan hệ đối tác với một loạt các tổ chức xếp hạng hàng đầu trong nước, dựa trên sự hiểu biết sâu sắc của chúng tôi về thị trường trong nước cũng như lợi thế của chúng tôi trên thị trường thế giới.

Thông qua quan hệ đối tác, chúng tôi tập trung cung cấp dịch vụ xếp hạng, đưa ra nhận định dựa trên phân tích chuyên sâu nhằm đáp ứng nhu cầu quyết định đầu tư của các nhà đầu tư trong và ngoài nước. và quản lý rủi ro của họ.

Tại Việt Nam, chúng tôi đã chính thức thiết lập quan hệ đối tác với FiinRatings. S&P Global Ratings sẽ tiếp tục đào tạo và chuyển giao công nghệ cho FiinRatings không chỉ về chuyên môn mà còn về cách thức vận hành để phát triển thành công một tổ chức xếp hạng tín nhiệm trong nước.

Trên thực tế, S&P Global Ratings đã hợp tác với FiinGroup lần đầu tiên từ năm 2020 và cho đến năm 2021 thông qua hỗ trợ kỹ thuật cho FiinRatings. Chúng tôi chọn hợp tác với FiinRatings và nâng cao tiêu chuẩn cho mối quan hệ hợp tác này vì đây là nhà cung cấp thông tin tài chính hàng đầu tại thị trường Việt Nam, với nhiều kinh nghiệm trong việc phân tích độc lập phục vụ thị trường khi họ đang hoạt động. hoạt động từ năm 2008.

Thanh Thuy

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *