Bitfinex Alpha | Bitcoin giữ ổn định khi thị trường trái phiếu gặp căng thẳng
trong Bitfinex Alpha
Để hiểu tình trạng của một nền kinh tế, hầu như luôn luôn hữu ích khi xem xét hành vi của thị trường trái phiếu của nền kinh tế đó.
Phân tích của chúng tôi về thị trường trái phiếu Mỹ không được đẹp. Nó không chỉ có đòn bẩy cao, mà khi lãi suất tăng lên, nhà đầu tư sẽ ít quan tâm đến việc nắm giữ trái phiếu hơn. Sản lượng hiện tại là khoảng bốn phần trăm, nhưng lạm phát là tám phần trăm. Tại sao bạn lại nắm giữ một khoản đầu tư mà về cơ bản đang mang lại lợi suất âm?
Hơn nữa, mặc dù sản lượng gần đây đã tăng vọt, nhưng đó là do thị trường đang chứng kiến lượng bán ra tăng lên. Và những người bán hàng không phải là người mà bạn có thể nghĩ. Khi Fed tìm cách chấm dứt nới lỏng định lượng, nó là một trong những người bán hàng chính trên thị trường khi nó giảm bảng cân đối kế toán. Trung Quốc cũng là người bán, và Nhật Bản cũng vậy.
Việc bán ra này, với rất ít người mua, đã dẫn đến sự biến động chưa từng có và thiếu thanh khoản trên thị trường. Nó cũng làm tăng chi phí cho chính phủ Hoa Kỳ vì khi lãi suất tăng, họ phải trả lãi cao hơn để trả khoản nợ 30 nghìn tỷ USD của chính mình. Cứ mỗi một phần trăm tăng lãi suất sẽ làm tăng thêm khoảng 300 tỷ đô la chi phí lãi vay hàng năm.
Do đó, có hai sự lựa chọn mà các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt. Chọn siêu lạm phát và in tiền để bơm thanh khoản vào thị trường trái phiếu, hoặc tăng lãi suất và phá hủy nhu cầu và có nguy cơ giảm phát.
Đó là một vấn đề cấp bách. Suy thoái kinh tế ở Mỹ dường như đã đến với chúng ta. Với đường cong lợi suất đảo ngược, hai quý liên tiếp tăng trưởng kinh tế âm và kỳ vọng tăng trưởng thu nhập âm đối với các công ty thuộc S&P 500, tiên lượng có vẻ rất ảm đạm.
Có một số tia sáng tích cực. Tỷ lệ đồng trên vàng đã tăng kể từ tháng 7, cho thấy nền kinh tế tiếp tục mở rộng, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi. Cổ phiếu cũng đã tăng trong tuần qua.
Kết luận của chúng tôi, không có tình trạng mất việc làm trên diện rộng và tăng trưởng thu nhập âm thực tế, Fed đã ngăn chặn suy thoái cho đến nay, nhưng chúng ta vẫn có thể thấy một đợt suy thoái nữa vào năm 2023.
Các báo cáo kinh tế tuần này sẽ cho chúng ta biết rất nhiều điều. Điểm nổi bật sẽ là báo cáo việc làm vào ngày 2 tháng 12, cũng như thước đo lạm phát ưu tiên của Fed – Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – sẽ được báo cáo vào ngày 1 tháng 12.
Do đó, không có gì ngạc nhiên khi thị trường Bitcoin phần lớn ổn định do thiếu định hướng rõ ràng. Ngoài một số Coinbase FUD nhanh chóng bị rút lại khỏi Binance, khiến BTC nhanh chóng chìm xuống dưới 16 nghìn, tiền điện tử lớn nhất vẫn duy trì sự điềm tĩnh.
Việc rút bitcoin từ các sàn giao dịch vẫn tiếp tục, mà chúng tôi hiểu là một sự phát triển lành mạnh – mặc dù việc rút tiền cụ thể diễn ra trên Gemini cho thấy căng thẳng cục bộ đối với công ty đó khi tìm cách huy động vốn.
Tuy nhiên, kết quả của xu hướng này là các nhà đầu tư bán lẻ có thể thoát hoàn toàn vì số dư ví tự quản không tăng ngang bằng với số dư sàn giao dịch đang cạn kiệt.
Áp lực bán tổng quát hơn đối với BTC dường như cũng rõ ràng. Công cụ khai thác Bitcoin đã bán ròng trong bối cảnh chỉ số độ khó đạt mức cao mới; và những người nắm giữ dài hạn đã tăng hoạt động giao dịch của họ sau sự sụp đổ của FTX.
Mùa đông tiền điện tử này thật lạnh. Hãy cẩn thận khi giao dịch ngoài kia.
