Bitfinex Alpha | FTX Gloom thêm vào tai ương vĩ mô
trong Bitfinex Alpha
Trong một tuần khi chúng ta nhìn thấy một tia hy vọng về lạm phát, chúng ta cũng đã chứng kiến sự kiện có lẽ là gây xáo trộn nhất trong lịch sử ngắn ngủi của thị trường tiền điện tử với sự bùng nổ của FTX.
Sự phân nhánh của sự sụp đổ của sàn giao dịch tiền điện tử lớn thứ ba theo khối lượng và tác động đến thị trường tiền điện tử sẽ rất đáng kể. Nhưng nếu đã từng có thời điểm để tập trung vào các nguyên tắc cơ bản và điều gì thực sự làm nền tảng cho việc định giá tài sản, thì đó chính là lúc này.
Tin tốt đang dần xuất hiện trên mặt trận vĩ mô. Bên cạnh báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng thấp hơn dự kiến, chỉ số giá sản xuất ISM cũng đang giảm. Việc thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ từ Fed dường như đang có tác động.
Sản xuất tăng trưởng với tốc độ chậm nhất trong hai năm và thị trường hiện chứng kiến tỷ lệ đạt đỉnh 4,75-5%.
Tất nhiên, phản ứng của thị trường mà chúng ta đã thấy – có thời điểm chỉ số Dow tăng 1000 điểm – là quá lạc quan. Giá lương thực đang tăng với tốc độ chóng mặt, gây thiệt hại đáng kể cho các hộ gia đình. Chi phí trú ẩn cũng vẫn ở mức cao. Sự xoay trục mà Fed rất mong muốn sẽ không sớm xảy ra. Các nhà đầu tư nên cảnh giác với những thị trường phản ứng thái quá.
Trong khi đó, sự sụp đổ của FTX sẽ có tác động tiêu cực đến toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử và sẽ khiến giá giảm trong một thời gian. Nó không chỉ làm lung lay niềm tin mà còn có khả năng thúc đẩy quyết tâm của các cơ quan quản lý trong việc phản ứng theo cách có thể là thái quá. Điều này sẽ khiến các nhà đầu tư tiền điện tử cảnh giác.
Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, sự sụp đổ của FTX, mà chúng tôi sẽ đề cập chi tiết trong Alpha tuần này, không phải do sự biến động của tiền điện tử gây ra mà trên thực tế là do việc không quản lý rủi ro đầy đủ cùng với những gì dường như có khả năng là tội phạm gian lận trong việc sử dụng tài sản của khách hàng.
Chúng tôi tiết lộ cách 172 triệu chuyển động của FTT, rất có thể là do công ty thương mại FTX Alameda, là khởi đầu cho sự kết thúc của công ty. Chuyển động của các mã thông báo này đã được hiểu là gói cứu trợ mà FTX cung cấp cho Alameda, rất có thể là sau những tổn thất không bền vững mà nó phải gánh chịu sau sự sụp đổ của Terra Luna. Sau những tiết lộ rằng FTT là một thành phần quan trọng trong bảng cân đối kế toán của Alameda, áp lực lên mã thông báo trở nên rất lớn và thổi bay các khoản nợ của Alameda, đánh dấu sự kết thúc cho FTX và Alameda.
Khác với FTT fracas, trong phần on-chain của chúng tôi, chúng tôi đánh giá nguồn cung Bitcoin đang lưu thông và cơ sở chi phí thực của các đồng tiền được giữ trong ví so với giá trị hiện tại của chúng. Chúng tôi kết luận không có gì ngạc nhiên khi nhiều đồng tiền bị lỗ và về mặt kỹ thuật, chúng tôi chỉ có thể đi được nửa đường trong thị trường giá xuống, dựa trên các chu kỳ thị trường trước đó. Tuy nhiên, với tác động ngoại sinh của sự sụp đổ của FTT, có khả năng chúng ta sẽ có một đợt suy thoái thậm chí còn lâu hơn mà các biểu đồ hiện đang dự đoán.
Giao dịch cẩn thận trong những thời điểm khó khăn này.
